ИСТИНА

Авторами были выявлены особенности во взаимосвязях между ключевыми макроэкономическими переменными – расходами домашних хозяйств на конечное потребление и чистым располагаемым доходом, валовым накоплением и ставкой процента, чистым экспортом и реальным валютным курсом, спросом на деньги и ставкой процента и доходом. Высокая доля сырьевых товаров в структуре экспорта обеих стран накладывает ограничение на использование классических инструментов монетарной политики. Так, воздействие на инвестиционный и потребительский спрос через ставку процента становится малоэффективным ввиду неразвитости кредитного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Эконометрические расчеты также подтвердили выводы о низкой мобильности капитала рассматриваемых странах, как реакции сальдо финансового счета на изменение внутренней ставки процента. Было выявлено, что динамика прямых и портфельных инвестиций обусловлена рентабельностью лидирующих отраслей экономики и изменением валютного курса. Выявленные особенности взаимосвязи накладывают существенные ограничения (скорее непреодолимые) на возможность использования в экспортно ориентированных экономиках расширенной модели IS-LM для макроэкономического регулирования и прогнозирования.